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快3平台2023-01-31 16:05

美联储改口!快要结束了吗 ?******

  当地时间2月1日 ,图为美联储主席鲍威尔当天出席记者会 。中新社记者 陈孟统 摄

  文/夏宾

  在市场意料之中,美联储2023年首次议息会议决定继续加息。

  当地时间2月1日 ,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%的水平 ,符合市场普遍预期。

  这 是美联储自去年3月以来连续第八次加息,但加息幅度已经回落,目前利率水平创下2007年10月以来的最高值 。

  在议息会议后 ,美联储对通胀 的描述终于“改口” ,那么离结束加息还有多远 ?

  通胀缓和,仍要上调利率

  从美联储发表的声明来看 ,经济预期方面 ,其对于通胀程度表述大幅修改 ,将此前“通胀仍然居高不下”的措辞改为“通胀有所缓和,但仍处于高位” ,显示美国通胀压力正在得到缓解 ,疫情以及乌克兰危机对于通胀压力 的影响趋弱。

  在货币政策立场方面 ,美联储继续表示“持续提高目标区间将是适当 的”以及“在确定(利率)目标区间未来增长时,委员会将考虑货币政策的累积收紧、货币政策影响经济活动和通货膨胀的滞后性以及经济和金融发展” 。

  换言之 ,美联储会继续高度关注通胀风险,预计也仍将上调利率。

  中信证券首席经济学家明明表示 ,从美联储主席鲍威尔的会后发言来看,并不认为现在 是暂停加息的时候。通胀需要一定时间才能回落,因此将需要在更长时间内保持较高 的利率 。通胀可以回落到2%,而不会出现真正严重的经济衰退 ,今年经济将出现正增长。

  民生银行首席经济学家温彬也提到,鲍威尔对外释放的信号是 ,美联储正处于反通胀 的早期阶段,取得胜利需要时间。不过鲍威尔也强调,美联储没有动力也不想过度收紧利率。

  工银国际首席经济学家程实表示,从美联储的角度来看 ,尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储 的决策者 的压力有所减轻 ,但目前通胀预期 的回落仍处于下行通道早期阶段。短期通胀预期受季节性和能源因素 的影响非常显著,如果季节性因素对能源和粮食价格的影响退去 ,通胀预期存在快速反弹 的风险 。

  保留空间,加息何时结束 ?

  “我们预计美联储今年还会加息一到两次 ,然后随着实际利率开始上升,直至超过美联储预计 的适当水平 ,加息将暂停。一旦加息周期结束 ,我们预计美联储会按下暂停键 ,并观察经济状况以决定宽松周期 是否合适。”威灵顿投资管理宏观策略师圣地亚哥·米兰(Santiago Millan)如是说 。

  谈及未来美联储的政策路径,浙商证券首席经济学家李超提出要关注三个方面。

  一 是未来 的加息节奏 。本次议息会议声明及鲍威尔会后声明中均强调加息进程尚未结束 ,并且仍可能有1次以上 的加息。

  二 是年内 是否降息。“我们认为相对弹性的表述并未彻底锁死年内降息 的可能性 。”李超直言 ,鲍威尔给予了政策充分 的弹性空间,提到“如果经济表现符合预期,则降息是不合适的” ,但如果“通胀下行速度快于预期,也会在评估政策时重新考虑”。

  三 是金融环境变化 。李超提到,去年10月底以来美股反弹、美债利率回落金融条件有所改善 ,也一定程度上反映了机构的远期宽松预期,鲍威尔对此并未进行明确“反驳” 。

  明明说,我们仍维持此轮美联储或于今年一季度停止加息(最后一次加息时点为今年一季度) ,加息终点或为5%左右 的判断 。

  他进一步称,实质上美联储降息与美国通胀下行速度以及经济全面恶化时点 ,尤其是与劳动力市场密切相关,考虑到通胀下行速度存在不及预期 的可能性,降息预计将由美国经济进一步恶化触发。由于今年美国经济仍存在较高 的衰退概率 ,因而实质上我们认为美联储较难避免在2023年进行降息 。

  李超还提到 ,虽然美联储当前态度中性 ,但也应关注欧洲潜在的金融稳定压力 ,一旦欧债风险开始发酵可能成为当前美联储决策框架外 的超预期冲击因素并影响加息节奏,政策存在加速转向的可能 。

  美元指数未来怎么走 ?

  美元指数表现与美联储货币政策密切相关。温彬表示 ,当前市场逻辑下美指仍有回落空间,但后续市场逻辑或将转换 。

  在他看来 ,2022年以来外汇市场走势主要是由加息主导 ,此前推动美元大幅上行 的主要原因就 是在通胀压力下美联储持续激进加息,而后伴随着 CPI持续超预期的回落以及美联储放缓加息预期不断提升,11月以来美元指数便由升转降并大幅回落。

  “沿着当前加息主导 的逻辑看 ,随着美国通胀下行趋势已基本确定、经济内生动能走弱,同时未来欧洲英国加息幅度或将超过美国 的情况下,美指后市仍有回落空间 。”但温彬也提醒说 ,今年内市场逻辑可能会发生转换,衰退或将取代加息成为外汇市场乃至全球金融市场新 的主导因素。

  温彬认为,在此情况下,美国相对欧洲较强 的经济基本面将再次对美元形成支撑 。市场逻辑转换 的时点或在美国就业数据开始明显走弱之时 ,又或在美国或欧洲部分国家开始陷入实质性衰退之时。

  李超表示,2023年开年以来 ,美元指数持续回落至101附近 。展望短期美元 的决定因素 ,我们认为2月 的决定因素在日本,3月的决定因素在欧洲。

  具体而言 ,2月10日日本首相可能提名新任日央行行长候选人,两大领跑人选中雨宫正佳相对偏鸽派,中曾宏相对偏鹰派。当前市场一致预期雨宫正佳获得提名概率最高 ,如果中曾宏获得提名 ,可能进一步驱动日元流动性逆转交易,成为短期美元利空。

  3月欧央行 的缩表计划将正式启动 ,将对欧洲的主权债务压力构成明显挑战 。3月 是缩表 的起点,也是全年欧债到期压力较大 的月份之一 ,可能导致欧洲债务压力 的交易情绪发酵从而对美元形成支撑。

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台积电四处建厂现隐忧,台媒 :离开体系和人才 ,成功模式难复制******

  【环球时报驻德国特约记者 青木 环球时报记者 王冬 陈立非 宋毅】今年下半年以来,台积电在欧美日 的产能布局步入“快车道”,引发岛内愈发强烈的“掏空台芯片产业链”质疑。法国广播电台23日报道称 ,台积电近来被传出考虑在德国设立其欧洲首座芯片工厂 。为应对美国及日本新设产能 的需求 ,台积电已经不断外派工程师前往支持。有业者表示,台积电未来若再前往德国投资设厂,人力方面恐将更加吃紧 ,营运获利压力也会因此进一步升高。

  员工负荷量恐“破表”

  23日 ,日本资深国会议员关芳弘透露 ,台积电斥资86亿美元在日本熊本县建厂之后 ,正考虑在日本兴建第二座工厂,熊本厂预计明年下半年落成启用。台积电在美国的产能布局也在加快落实。台积电日前公布一项耗资400亿美元的规划,扩建和升级该公司正在凤凰城建设 的美国生产中心 。此次在美设厂计划共分两期:第一期预计2024年量产5纳米和4纳米芯片 ;第二期则 是更先进 的3纳米芯片,预计2026年量产。

  台湾《工商时报》24日分析称 ,自2021年下半年以来,就多次传出台积电将前往德国设厂 的消息 ,但距离真正投资仍有很多困难需要解决。台湾《经济日报》认为,台积电布局欧洲面临三大挑战 ,包括客户真实需求、基础设施资源、人力/工程师人员调度。《联合报》24日报道称 ,台积电赴德国设厂 ,未来恐将像美国建厂项目那样,面临成本高、人才招募困难和相关先进材料供应不足等艰巨考验。还有台媒直言,台积电员工 的负荷量会不会“破表”也是个问题 。台积电超过5万名工程师中 ,有约500人连同家眷到美国协助建厂 。日本新厂也需要再调度500—600人。

  展示“深耕台湾”决心

  台积电近来频繁 的海外投资 ,在岛内引发“掏空台湾芯片产业” 的质疑 。台积电总裁魏哲家近日对此表示 ,半导体产业用 的 是脑力 ,在大部分地区都有工程师不足的情况 ,并不是工厂搬到哪个地方,那个地方就会发展茂盛 。

  另据台湾《财讯》报道 ,日本自民党参议员三宅伸吾近日声称,台积电在日本生产 的是落后最新制程两三个世代 的技术产品,而且台积电在台湾地区以外生产的量,只占总产量的一成左右,仍有八九成留在台湾 。

  为展示所谓“深耕台湾”的决心 ,台积电将于12月29日在南科晶圆18厂举行3纳米量产暨扩厂典礼 。根据台积电官网信息 ,台积电立足台湾在全球广设厂区 ,目前拥有4座12英寸超大晶圆厂、4座8英寸晶圆厂和1座6英寸晶圆厂 。

  成功模式难复制

  通信行业资深专家项立刚对《环球时报》记者表示,台积电在日本 、欧洲等地进行生产布局,实际上成本是很高的 。欧洲和日本 的芯片制造都已经衰落得非常厉害。台积电一个企业想改变这种经济大势 ,很难做得到。

  岛内舆论也对台积电产能布局充满疑虑 。《工商时报》22日发表社论称,长期以来台湾就有生产资源“五缺”问题,半导体产能外迁 是迟早的事 ,但此次台积电赴美设厂完全是基于地缘政治的决策。文章称,台积电赴美建厂 ,生产离开台半导体生态体系和人才 ,很难复制过去 的成功模式。

  (环球时报)

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